Die Mittelstandsanleihe ist ein vergleichsweise neues Finanzierungsinstrument für mittelständische Unternehmen. Mit der Erneuerung des Schuldverschreibungsgesetzes gab die Stuttgarter Börse 2010 schließlich den Startschuss für die Mittelstandsanleihen. Seitdem besteht die Möglichkeit sich von der Bankenabhängigkeit zu lösen und damit neue Liquiditätsquellen zu erschließen.
Bei der Mittelstandsanleihe handelt es sich damit im Vergleich zu Unternehmensanleihen um kleinvolumige Anleihen. Im Zuge der Finanzkrise und der damit verbundenen Zurückhaltung der Banken bei der Kreditvergabe, ist die Attraktivität dieser Anlageklasse stark gewachsen.
Immer mehr mittelständische Unternehmen sehen die Vorteile dieser innovativen, bankenunabhängigen Finanzierungsmöglichkeit. Ein Familienunternehmer beispielsweise hat damit die Möglichkeit Kapital für weiteres Wachstum zu beschaffen, ohne dass er Unternehmens- und somit Stimmrechtsanteile abgeben muss.
Die Mittelstandsanleihen werden dabei über den organisierten Kapitalmarkt emittiert. Im Gegensatz zum unregulierten, sogenannten Grauen Kapitalmarkt erhöht das die Sicherheit für Investoren deutlich.
Charakteristika der Mittelstandsanleihe:
Bei einer Mittelstandsanleihe handelt es sich um kleinere Unternehmensanleihen mit einem geringeren Emissionsvolumen, die entweder von dem Emittenten in Eigenregie oder mit Unterstützung von Investmentbanken begeben werden.
Zu erkennen ist eine Mittelstandsanleihe immer daran, dass der Emittent häufig über ein Rating unterhalb des Investment Grade verfügt, d.h. dass kein Rating einer großen Agentur wie Standard & Poor´2 oder Moody´s benötigt wird. Bei einer Mittelstandsanleihe genügt das Rating einer von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassenen, deutlich preisgünstigeren Ratingagentur. Die Kupons bewegen sich üblicherweise jenseits der 7-Prozent-Marke und die Emissionsvolumina reichen je nach Emittent von 10 Mio. Euro bis 200 Mio. Euro. Es wird aber auch eine nicht geratete Mittelstandsanleihe an den Kapitalmärkten aufgenommen.
Die Refinanzierung bestehender kurz- bis mittelfristiger Verbindlichkeiten, die Diversifikation der Finanzierungs- und Kapitalstruktur aber auch spezielle Projektfinanzierungen und mögliche Akquisitionsvorhaben gelten als die häufigsten Verwendungszwecke der Mittelstandsanleihe.
Auch die Rechtsform seiner Gesellschaft kann bei der Mittelstandsanleihe beibehalten werden. Während bei einem Börsengang die Rechtsform einer AG zwingend vorgeschrieben ist, kann die Mittelstandsanleihe auch von GmbHs, KGs oder Einzelunternehmen emittiert werden. Im Gegensatz zu Bankkrediten muss ein Unternehmen für eine Anleihenemission auch keine zusätzlichen Sicherheiten stellen, was andernfalls die Unternehmsstrategie oft stark negativ beeinflussen würde.
Wichtige Parameter einer Mittelstandsanleihe – Es wird nicht mehr blind gekauft
Wesentlicher Faktor für die Platzierung ist die Ausgestaltung der einzelnen Parameter. Das Zusammenspiel zwischen Rating, Kupon, Covenants und Laufzeit in Verbindung mit dem Markennamen des Emittenten spielt eine essenzielle Rolle. Die Abstimmung dieser Parameter sollte daher zwingend mit einem Spezialisten vorgenommen werden.
Hinsichtlich der Mittelverwendung sollte sich der Emittent genau überlegen, wofür und in welchem Umfang die einzuwerbenden Mittel eingesetzt werden sollen. Eine offene Kommunikation ist hier unerlässlich.
Soweit die Strukturierung für die Mittelstandsanleihe steht, stellt sich die Frage, welche weiteren Kriterien erfüllt werden müssen, um den Platzierungserfolg zu maximieren.
Der Blick auf die Verfassung der Kapitalmärkte spielt eine zentrale Rolle. Eine Anleihe kann noch so gut strukturiert und geplant sein, wenn die Märkte zum Zeitpunkt der Platzierung nicht über die notwendige Liquidität verfügen. Dann ist das Produkt nicht erfolgreich zu platzieren.
Das Schlüsselwort heißt daher Timing. Der richtige Zeitpunkt muss gefunden werden, um die Vermarktung zu starten oder gegebenenfalls im Sinne der Transaktionssicherheit auf einen späteren Zeitpunkt zu verschieben. Dies verlangt höchste Professionalität von allen Beteiligten, um eine erfolgreiche und besonders vollständige Platzierung zu garantieren.
Hier finden Sie weitere Information zu der Emission einer Mittelstandsanleihe durch die sarbery.capital.