Wenn es um die Vergabe von Krediten geht, zeigen sich deutsche Banken von ihrer kreativen Seite. Mindestens bei den Zinsen und bei allen anderen Konditionen lohnt sich ein Vergleich, bevor man sich für ein Angebot entscheidet. Der neueste Trend für Unternehmen ist der Nachhaltigkeitskredit, ein „grüner“ Kredit, der den Green-Finance-Markt beleben soll.
Green Finance Markt nimmt fahrt auf
Zuerst waren es die Green Bond, danach kamen die Green Schuldscheine und die Green Loans, und nun kommen die Positive Incentive Loans auf den Markt. Dabei handelt es sich um einen Kredit, der nach etwas anderen Vorgaben funktioniert als alle anderen Finanzinstrumente aus der Green Finance. Bei Green Bonds, Loans und Co. steht eher die Mittelverwendung im Vordergrund. Bei den Positive Incentive Loans steht dagegen das Profil des Unternehmens in Sachen Nachhaltigkeit im Fokus. Damit könnte sich der Green Finance Markt verstärkt für Firmen öffnen, die Schwierigkeiten haben, ihre „grünen“ Projekte klar zu umreißen. Ein Nachhaltigkeitskredit wird deshalb vergeben, wenn bestimmte Ziele rund um die Nachhaltigkeit erreicht werden. Je besser die Performance eines Unternehmens dabei ist, desto mehr sinken die Kosten für die Finanzierung. Bei einer gegenläufigen Entwicklung gehen die Kosten in die Höhe.
Erste Green Finance Deals außerhalb Deutschlands
Das Marktsegment ist zwar noch jung, doch erste Transaktionen sind im westlichen Europa bereits verzeichnet. Der Elektrokonzern Philips aus den Niederlanden hat im Frühjahr 2017 mehr als eine Milliarde Euro aufgenommen. Auch das belgische Unternehmen Bpost hat sich mehr als 300 Millionen Euro gesichert. Der Lebensmittelkonzern Danone aus Frankreich hat sogar über zwei Milliarden Euro finanziert. Die Ziele rund um die Nachhaltigkeit lassen sich frei verhandeln. Gerne werden Ratings von bekannten Nachhaltigkeitsagenturen herangezogen, sie fassen mehr und mehr auch auf dem deutschen Markt Fuß.
Green Finance gewinnt an Bedeutung
Auf dem deutschsprachigen Markt ist zum Beispiel der Stromversorger Verbund aus Österreich, der sich mit einem Nachhaltigkeitskredit finanzielle Mittel in Höhe von 500 Millionen Euro sicherte. Der Zins ist an ein Rating von Sustainalytics gebunden. Als das erste deutsche Unternehmen gab Henkel vor wenigen Tagen eine entsprechende Transaktion bekannt. Der Kredit in Höhe von 1,5 Milliarden Euro wurde von drei Agenturen bewertet. Nächster Kandidat ist Voith, der Technologiekonzern hat sich die LBBW als Partner für die Finanzierung ausgesucht. Die Finanzierung besteht aus einer Barkomponente und aus einem Aval, die Höhe ist allerdings nicht veröffentlicht. Die Höhe der Provision für das Aval ist abhängig von dem Nachhaltigkeitsrating, das von der Agentur ISS-Oekom vergeben wird. Das Unternehmen erklärt, dass es sich bei dieser Transaktion um die erste dieser Art in Deutschland handelt, bei der dieser Mechanismus vorgesehen ist.
Finanzielle Auswirkungen schwer zu beurteilen
Noch ist nicht klar, wie groß die Ersparnisse tatsächlich sind, die mit der Verknüpfung eines Nachhaltigkeitsratings verbunden sind. Keines der beteiligten Unternehmen hat darüber bisher Aussagen veröffentlicht. Einige Marktbeobachter gehen davon aus, dass die Kostenvorteile eher überschaubar sein sollen. Dessen ungeachtet heben sich ESG-linked Loans durch diesen Mechanismus von anderen Finanzierungsinstrumente wie den Green Bonds oder den Green Schuldscheinen am Green Finance Markt ab. Hier konnte man lediglich vermuten, dass Investoren in manchen Fällen zustimmen, für einen Green Bond einen geringeren Risikoaufschlag in Kauf zu nehmen. Mit einem Positive Incentive Loan wird dieser Vorteil aber noch viel stärker in den Mittelpunkt gerückt.
Damit macht der Green Finance Markt vermutlich einen Quantensprung und erreicht die nächste Stufe in der Entwicklung. Die Vereinbarung von grünen Unternehmenszielen ist bei vielen Firmen im Trend. Sie ist gerne gesehen bei Geldgebern, Anteilseignern, Mitarbeitern und Öffentlichkeit. Etwas ganz anderes ist es, ob diese Ziele auch tatsächlich erreicht werden und ob die Zielerreichung nach objektiven Maßgaben bewertet wird. Bei einem Nachhaltigkeitskredit ist das der Fall, deshalb dürfte dieses Instrument in Zukunft noch stark an Nachfrage gewinnen.
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