Akquisitionsfinanzierungen – Debt Funds nehmen den Banken die Vormachtstellung

Der Markt für Akquisitionsfinanzierungen hat sich in den letzten Jahren rapide entwickelt. Hatten früher noch die Banken diese Spate fest im Griff, so strömen nun immer mehr Debt Funds auf den Markt. Offensichtlich haben die Banken diese neuen Akteure deutlich unterschätzt: Durch die neuen schlanken Strukturen der Debt Funds haben diese oft einen Vorteil gegenüber den Institutionellen wenn es um Kredit- und Transaktionskosten geht. Treue zu einer Bank gehört bei Kapitalsuchenden auch der Vergangenheit an, nur der Preis muss stimmen. Das Ergebnis ist ein aggressiver Preiskampf, den die Banken teileweise noch recht aussichtlos fortführen, andere Banken akzeptieren bereits ihre verlorene Vormachtstellung und verbünden sich mit den Debt Funds.

Es sind jedoch nicht nur die geringeren Kosten, die die alternativen Kreditgeber so attraktiv machen. Ein weiterer Grund für ihren Durchbruch liegt in den neuen und vielseitigen Finanzinstrumenten, die sie in den Markt mit einbringen. Das erfolgreichste dieser neuen Instrumente ist die Unitranche Finanzierung, bei der eine Mischung aus Senior Loans und Mezzanine Kapital stattfindet, vergeben aus einer Hand. Hier werden die Vorteile der Debt Funds veranschaulicht: Da alles aus einer Hand vergeben wird, kommt es zu einer signifikanten Reduktion der Komplexität, wodurch Verhandlungen verkürzt werden und Kosten gespart werden.

Die Banken, die beschlossen haben, weiterhin auf dem Markt selbstständig mitzumischen, mussten sich natürlich in gewisser Weise anpassen. Diese Anpassung kommt vor allem bei den früher sehr strengen Covenants zum Vorschein. Eine deutliche Milderung der Kreditauflagen ist als Trend zu erkennen. Die Banken haben also eingesehen, dass sie bei der Kreditvergabe nicht mehr so wählerisch und streng wie früher seinen dürfen. Diese Einsicht kommt allerdings zu spät, viele Kapitalsuchende haben bereits ihre negativen Erfahrungen mit den Auflagen der Banken gemacht und sind nun dankbar für die unkomplizierte Prozessgestaltung der Debt Funds. Es ist also verständlich, dass die Banken nicht versuchen, den verloren Boden zurückzuerobern, sondern sich mit den Debt Funds verbünden um auf diesem Weg immerhin nicht völlig den Anschluss an den lukrativen Markt zu verlieren.

Als großer Gewinner dieser Entwicklungen sticht natürlich der Kapitalnachfragende hervor. Nicht nur durch die Konkurrenz zwischen den Banken und den Debt Funds, sondern auch durch das Geldüberangebot werden die Preise stark gedrückt. Da die Unternehmenskaufpreise allerdings auch einem Aufwärtstrend folgen, ist momentan wohl der beste Zeitpunkt, um einen Unternehmenskauf zu finanzieren. sarbery.capital kann im Akquisitionsbereich konkrete und realistische Finanzierungsvorschläge machen, die auf jedes individuelle Unternehmen maßgeschneidert werden. So können unsere Mandanten optimal von der aktuellen Lage profitieren.